通货膨胀对黄金价格的影响 1.一个国家货币的购买能力是基于物价指数决定的，当一国的物价稳定，那么货币购买能力也稳定，通货膨胀对人民的影响不大，而且国民持有现金还能生息，因此投资者可以再选择货币投资的时候，同时持有黄金以备不时之需。 与此同时，美国财政部的数据显示，实际10年期利率上涨22%，从68个基点上升至84个基点。 该分析师补充说，由于正面债券收益率和黄金价格的负相关性重新确立，金价有可能最终跌至每盎司1000美元以下。 首先，全球低利率以及欧日负利率的环境确实非常利好黄金。此外，黄金的锚仍是实际利率，在分析黄金价格趋势时，并不需要特别单独讨论其驱动力来自抗通胀属性还是债券属性。那么，黄金走势驱动力的切换究竟影响什么？答案是相对价值和配置周期。 实际利率与黄金呈现反向关系。 (红线)实际利率＝（名义）利率—通胀率 m平方是以十年期国债收益率减去消费者物价年增做计算。 (蓝线)实际利率＝（名义）利率—通胀率 m平方是以十年期国债收益率减去未来5年预期通胀做计算。 当利率、物价上涨： 通胀涨幅＞利率涨幅→实际利率下降→金价涨
2、过去五年实际利率的轮回重演:在我们分析框架中,实际利率和美元是金价走势波动的两个主要因素。并且整体而言,实际利率与金价负相关性更强(2003年以来相关系数约-.9左右)。我们此前报告认为,3月以来实际利率和金价的急涨急跌类似于2008年10-11月份的情况。 真实负利率暗示黄金价格将会继续上涨，市场普遍认为，随着美元指数接近出现重大突破，黄金和黄金股将容易遭遇进一步下挫。但许多分析师和交易员相信，黄金和美元指数可以一齐上涨。 利率：从历史上看，黄金价格最可靠的决定因素之一是实际利率水平，即利率减去通货膨胀。当实际利率较低时，现金和债券等投资选择往往是低回报或负回报，从而致使投资者寻求其他途径来保护其财富价值。另一方面，实际利率较高时，现金和债券可能回报
下图描述的是2013年3月-2014年3月实际利率与金价的关系，其中实际利率=美国5年期国债收益率-通胀率。 正如上图所示，2013年3月美国实际利率为-0.62%，代表着利率追不上追不上通胀水平，因此当月金价曾触及1614美元/盎司。
接下来说一个更为重要的影响因子，美国的实际利率。 为什么说美国的实际利率更为重要，因为同样是从2000年以来，美国实际利率与黄金价格的相关系数为-85%。也就是说，在100次中，实际利率和黄金走势相反的次数会出现85次，这个比例还是非常高的。
实际利率有望抬升 黄金价格承压下行 黄金货币需求受实际利率压制，供给几无影响 将对黄金的需求划分为货币需求和非货币需求。黄金的货币需求包括：央行储备资产中对黄金的购买；私人部门对金币、金条、黄金etf的购买；黄金期货交易所库存的变化。 表 4：黄金价格变化反而领先于实际利率 Equiation Excluded Chi2 Df Prob>chi2 黄金价格 实际利率 0.5436 2 0.762 实际利率 黄金价格 8.4178 2 0.015 资料来源：天风证券研究所 1.4. 【汇率变化带来comex上海金期货价差交易机会】当前，市场焦点从新冠肺炎疫情转向各国放宽封锁和经济复苏，市场风险偏好回升，风险溢价下降 中国白银投资网（cnbaiyin.com）提供了美元实际利率对黄金价格影响相关介绍，并且及时更新美元实际利率对黄金价格影响最新信息。. 在过去的几十年中，随着黄金需求由欧、美市场逐渐向亚洲和新兴市场的转移，美元实际利率对黄金价格的影响正在减弱。 7月31日，世界黄金协会发布的2013年第二 图为次贷危机期间comex黄金和vix指数走势. 直至美联储qe推出，美元名义利率降至0附近，实际利率转为负值。这意味着黄金在金融危机初期有避险作用，但是随着危机发酵，黄金也沦为风险资产遭遇抛售。这意味着，实际利率才是黄金价格涨跌的关键。 实际利率走低成增持黄金逻辑. 在流动性改善的大背景下，实际利率走低是增持黄金的背后逻辑，根据费雪方程式，实际利率是名义利率与通胀预期的差值。 在全球新冠肺炎疫情冲击下，各国央行都在"放水"，全球市场名义利率大跌。 真正推动黄金上涨的因素是美联储和其他中央银行正在削减利率，以应对因疫情而导致的通胀紧缩的风险。事实上，推动金价上涨的是通货紧缩，而不是通货膨胀，因为通货紧缩而导致的实际利率下降是使得市场持有黄金的最直接的因素…